用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的也从2022年(nián)一季(诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引领中国企业级服(fú)务市(shì)场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营(yíng)全球领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于(yú)互联网架构的(de)企业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平台(tái)、财务云(yún)、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第(dì)二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的规模研(yán)发和持(chí)续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云(yún)进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型(xíng)取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并继续扩大(dà)收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是(shì)没(méi)有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面(miàn)向(xiàng)外(wài)部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严(yán)重不足，也(yě)反应了其(qí)在高(gāo)端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还(hái)是有很(hěn)大的提升空间。但从目前(qián)的(de)情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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