财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行其(qí)道的首季(jì)，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期(qī)成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾(céng)经(jīng)的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖(shù)都是死(sǐ)，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一(yī)直(zhí)深(shēn)耕医疗(liáo)的葛(gé)兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一(yī)只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可(kě)以看(kàn)出(chū)，大家(jiā)都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大(dà)类行业配(pèi)置比例(lì)一(yī)个很重(zhòng)要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部(bù)分试(shì)图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当(dān一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么g)年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能源(yuán)概(gài)念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓(cāng)了(le)天合(hé)光能、荣盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价(jià)值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该基金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会(huì)在全市场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上(shàng)绝(jué)对(duì)不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每(měi)个(gè)时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么)的(de)行业，你重(zhòng)仓押(yā)进(jìn)去，不(bù)确定性来的(de)时候，无论是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其(qí)实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏和时(shí)间(jiān)，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些股票(piào)的估值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公(gōng)司(sī)研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用产(chǎn)品的(de)研发和发布(bù)，其(qí)中办(bàn)公(gōng)场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计(jì)5月(yuè)之后(hòu)将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应用层(céng)投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席(xí)分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投(tóu)资策略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过去几年(nián)其实没(méi)有太多(duō)的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投资(zī)者(zhě)，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计(jì)本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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