昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的(de)消息传(chuán)出后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能(néng)影响(xiǎng)联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预(yù)计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务(wù)上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒngim医学上是什么意思)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定可能需要(yào)提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现的(de)程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存(cún)在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货(huò)分析(xī)师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预(yù)计(jì)生产(chǎn)成本在(zài)1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的(de)叠(dié)加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原(yuán)片库(kù)存(cún)天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复(fùim医学上是什么意思)苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空im医学上是什么意思头配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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