5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年(nián)内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思股市场波(bō)动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱(ruò)预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式(shì)出台(tái)了(le)制造(zào)设备管制措施(shī)，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经(jīng)济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港(gǎng)股持(chí)续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分(fēn)赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快(kuài)这二者(z蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思hě)中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会(huì)看到(dào)人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市(shì)场预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率(lǜ)的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内(nèi)及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式投资(zī)于(yú)港股市(shì)场。

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