当前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。<西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学/p>

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上(shàng)限问题(tí)与总统拜登(dēng)举行会议(yì)后(hòu)表示，这次会见并未就解决债(zhài)务(wù)上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党团(tuán)领袖将于12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打破(pò)两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主党人查(chá)克(kè)·舒(shū)默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达成协议(yì)的可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不(bù)会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财(cái)政部次日启动(dòng)非常规(guī)举措(cuò)维持政府运(yùn)营，避免出(chū)现(xiàn)债务违约。然(rán)而(ér)，使用非(fēi)常规措(cuò)施(shī)只能(néng)帮(bāng)助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信(xìn)国会领袖时发出(chū)了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政(zhèng)部(bù)的最(zuì)佳估(gū)计是，若国会(huì)未能提高债务上限(xiàn)或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初(chū)，财政部将(jiāng)无(wú)法继续(xù)履行政府的所有义(yì)务，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的债务(wù)上(shàng)限问题相关议案在众议(yì)院(yuàn)以微弱(ruò)优(yōu)势得到通过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能在这一(yī)时限之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过(guò)后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行业危机(jī)，美国监(jiān)管(guǎn)机构的(de)第(dì)一份“认错”报(bào)告披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能(néng)在硅(guī)谷银行倒闭之前向(xiàng)该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能及(jí)时排(pái)查隐患，没(méi)有及(jí)时(shí)注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了(le)数(shù)千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其(qí)工(gōng)作人员也没(méi)有意(yì)识到银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的(de)风险。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监管机构已(yǐ)发现的(de)缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美国(guó)银(yín)行业(yè)的这一(yī)场危机风暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其实(shí)的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主要监督责任，后者未来可能(néng)会(huì)投入更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入保险的存(cún)款规模(mó)很高的银行(xíng)加(jiā)强审(shěn)查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保险的存款规模较高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监管机构(gòu)并(bìng)未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大(dà)量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行(xíng)考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二(èr)表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍然致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美(měi)国纳税人带来最(zuì)大价值(zhí)并保护美国经济(jì)和(hé)安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进(jìn)行必(bì)要的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国(guó)能(néng)源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消(xiāo)了(le)国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的(de)石(shí)油(yóu)销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美(měi)国政府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间(jiān)走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节(jié)后西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学，油脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三(sān)大油脂(zhī)期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油(yóu)和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场(chǎng)风格(gé)不(bù)断(duàn)变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团(tuán)预测(cè)五一堂食订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费预(yù)期乐(lè)观(guān)，确认了油脂大(dà)消费基(jī)调，且(qiě)认为(wèi)节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要求增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供(gōng)应(yīng)压力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预(yù)期，豆(dòu)油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消化供给(gěi)的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿(ná)大题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内持续(xù)去(qù)库的加持下，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信建投(tóu)期货分析(xī)师(shī)石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都(dōu)不(bù)拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程(chéng)度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下(xià)降，进一步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国(guó)际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低库存水平(píng)，库(kù)存(cún)环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因马来(lái)种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产(chǎn)量环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看(kàn)来(lái)，三个品种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国内外供需(xū)、消息(xī)面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及情绪修(xiū)复也(yě)是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经(jīng)济(jì)衰退及风险事(shì)件的(de)担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的(de)美(měi)国非(fēi)农就业等数(shù)据全面超(chāo)预(yù)期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国(guó)会提高联(lián)邦(bāng)债务上(shàng)限。这些(xiē)消息(xī)，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综(zōng)合宏(hóng)观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国(guó)银行(xíng)业危机、美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但(dàn)仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新(xīn)作目(mù)前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产地(dì)处于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油(yóu)脂(zhī)本轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学持续(xù)性(xìng)

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然(rán)存在(zài)，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内油(yóu)脂需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季(jì)，市场(chǎng)对(duì)于需求(qiú)不(bù)宜过(guò)分乐(lè)观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人(rén)士(shì)看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑制(zhì)油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是季(jì)节性增产季(jì)，中期产地库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前(qián)马棕(zōng)库存(cún)很低(dī)，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几个月的去库(kù)是(shì)建立在1—4月产量偏低的(de)基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国(guó)高(gāo)库存带来的并不算好的(de)出口前(qián)景下(xià)，后续产地库(kù)存(cún)累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈(lǘ)油传(chuán)统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可(kě)能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚(yà)带(dài)来显著的累库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期(qī)价的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节(jié)奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多(duō)万吨、油(yóu)脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库(kù)存(cún)走(zǒu)势(shì)来(lái)看(kàn)，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经(jīng)进入累库状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴(bā)西大豆(dòu)到港(gǎng)带来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累(lèi)库。后期从库存(cún)季(jì)节性(xìng)角度(dù)来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油(yóu)有望(wàng)在开(kāi)斋节后(hòu)开启累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口利润改(gǎi)善及(jí)新(xīn)增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实(shí)会限制(zhì)油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数(shù)进口为主，成本(běn)端(duān)原料的供需及价(jià)格的变化对(duì)油脂行(xíng)情的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油(yóu)价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散(sàn)，全球经济(jì)预期(qī)、美高利息对大宗商(shāng)品需求(qiú)传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可能(néng)重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应改善(shàn)的(de)背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内(nèi)人(rén)士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的(de)持(chí)续(xù)性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场(chǎng)机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首选豆(dòu)油(yóu)。待(dài)供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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