银行(xíng)业(yè)危机再(zài)现(xiàn)？

　　昨夜美股开盘不(bù)久，第一(yī)共和银行盘中跌(diē)幅一度(dù)扩(kuò)大至超过40％，经历至少(shǎo)五次(cì)停牌(pái)，股价再刷新(xīn)历史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金(jīn)融时报》报道，知(zhī)情人士说，几个(gè)星期以来，第一共和(hé)银(yín)行已在(zài)为其部分业务寻找买(mǎi)家(jiā)，但潜在(zài)的收购方担心承担过多风险。目前可能的解决方案(àn)是，向近期曾(céng)为第一共和银行注资300亿美(měi)元的(de)大型银行寻求帮助，或者由美国联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司接管该银行，并为所有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息(xī)人士报道，白宫(gōng)或(huò)美(měi)国财(cái)政部无意(yì)干预该银行的状况。

　　CNBC财(cái)经记者和(hé)市场(chǎng)新(xīn)闻分析师David Faber说，他目前不知道(dào)这家银行能否在未来的日(rì)子(zi)继(jì)续经营下去，也(yě)不知道联邦存款保险公司是(shì)否(fǒu)会对此家银行发(fā)表“破产声明”。但(dàn)他说(shuō)：“解决方(fāng)案（可能是联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的接(jiē)管）目前正变得越来越有可能，因为第一共和银行找(zhǎo)到买家的机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌(líng)晨，美(měi)、布两(liǎng)油日内跌幅快速扩(kuò)大至(zhì)3％。

　　有(yǒu)市(shì)场评论(lùn)称，尽(jǐn)管此前API报告显示美国上(shàng)周原(yuán)油库(kù)存(cún)降幅大于预期，由于市场消化了疲弱的美国经济数据，对(duì)美国经济衰退的担忧增加，油(yóu)价(jià)周三延续前(qián)一交易日(rì)的跌势(shì)，目前(qián)已(yǐ)经抹去了自欧佩(pèi)克+4月初(chū)宣布(bù)进一步减产以来的全部涨幅(fú)。

　　截至今晨收盘，第一共和(hé)银(yín)行收跌近30％再创历史新低，最(zuì)新报(bào)道称(chēng)，美国(guó)联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)FDIC威胁下调(diào)该行评级(jí)，将限制第(dì)一共和银行从美联储取得融(róng)资(zī)的(de)渠道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦特6月原油期货(huò)收跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶(tǒng)，抹去(qù)了自OPEC+本月初因需求低迷而减产(chǎn)带(dài)来的价格涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储(chǔ)5月的(de)加息(xī)路径变得“扑(pū)朔迷(mí)离”。一边是仍然高(gāo)企的通胀，一边是(shì)银(yín)行系统(tǒng)危机以及由此扩大(dà)的经(jīng)济(jì)衰退阴(yīn)霾，美(měi)联储会如(rú)何(hé)选择，无疑(yí)是市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期(qī)货研究所副总经理(lǐ)程小勇(yǒng)看来，对于美联储货币政策(cè)，大概率还是(shì)维(wéi)持加息的大方向(xiàng)，只不过加(jiā)息力度会(huì)维持25个基点，不会像去年那样以50个基点的大(dà)力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到美国通(tōng)胀具有很强的(de)粘(zhān)性，当前核(hé)心通胀增速依旧处(chù)于历史高位(wèi)，3月(yuè)高达5.6％，较此(cǐ)轮(lún)高点(diǎn)仅仅回(huí)落(luò)了1个百分点，‘通(tōng)胀中(zhōng)的(de)通胀’3月住房(fáng)租金价格指数增速(sù)高达8.3％。其(qí)次，尽管高利率和美国银行(xíng)业危(wēi)机引发了经济减速，五斤等于多少克，五斤等于多少克千克但是据我们测算当前美国私人部(bù)门(mén)资产负债(zhài)表受冲(chōng)击(jī)的影响大约将在(zài)三、四季度出现，短(duǎn)期经济减速不至于引发美(měi)联储货(huò)币政(zhèng)策转向。从(cóng)历史上美联储加息(xī)的经验(yàn)来看(kàn)，高通胀下(xià)的(de)美联(lián)储(chǔ)加息并不会因经(jīng)济减速而(ér)转向。此外，美国地区银行担忧引发银(yín)行股大(dà)跌(diē)，但(dàn)由于当前(qián)美(měi)国商业银行危机主(zhǔ)要是(shì)资产负责错配，并非如2007年(nián)次贷危机时那(nà)样的产品(pǐn)层层嵌套和加杠杆(gān)导致危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系统性风险暂难发(fā)生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天成(chéng)期货(huò)研究院(yuàn)首席宏(hóng)观(guān)分析师(shī)赵旭初同样认(rèn)为，由美国银行业(yè)“爆雷”引(yǐn)发系统性风险的可能性是较小的(de)，基于此，美联储(chǔ)也不会轻易改变“显著控制通胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行(xíng)的(de)事件来看，政策部门(mén)应对危(wēi)机的(de)速度(dù)和积极(jí)性非(fēi)常高，在(zài)这(zhè)种形式下，去押注系统性风险发生(shēng)概(gài)率比较(jiào)低的。对于通胀(zhàng)率，当(dāng)前市场主流的预测对5月CPI是4％，即(jí)便到了市(shì)场认为(wèi)有一定降息概率的7月，CPI预测(cè)也有(yǒu)3.5％以上(shàng)，除(chú)非是出现了几(jǐ)乎失控的(de)风险，如金融机构或者非(fēi)金融企业(yè)大面积的‘爆雷’，否(fǒu)则在这个通胀水平预测下，美联(lián)储是不会在(zài)7月份就去做降息(xī)操作的。”他说(shuō)。

　　据外媒(méi)报道，对于美(měi)国(guó)通胀将从几十年来的最高水平(píng)进一步回落多少这一争论，全球知名机构的基(jī)金经理们(men)也开始产生分歧。其中，一(yī)方是安联环(huán)球(qiú)投资(zī)和(hé)西部信托等公司认为(wèi)，美联储(chǔ)和(hé)其他(tā)央行将在加(jiā)息方面取(qǔ)得胜利(lì)，即使这(zhè)意味(wèi)着继续加息、控制(zhì)通(tōng)胀到2％的(de)目标可能会让经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退。而另一方面，贝莱德(dé)和DoubleLine等公司则(zé)质疑，面对粘性极强(qiáng)的通胀，美联储和其他央(yāng)行的政策制定(dìng)者是否(fǒu)真的(de)愿意(yì)冒让(ràng)数(shù)百万人失(shī)业的(de)风险，换句话说，央行们最终可能不(bù)得不(bù)做出妥协(xié)，容(róng)忍高于目标的通胀五斤等于多少克，五斤等于多少克千克(zhàng)。

　　相关数据显(xiǎn)示，4月美国消费者(zhě)信心(xīn)指数降至(zhì)了101.3，为去年7月以来最低水平。对此，程小勇(yǒng)表示，从美国居民(mín)消费来看，高利率和银(yín)行业信(xìn)贷收紧(jǐn)导致(zhì)消费者信心指数下降，消费支出增(zēng)速放缓是确定性事件，说(shuō)明(míng)未来(lái)美(měi)国经济继续减速也是大概率事件。然而，由于美国居民消费支出增速虽然在(zài)下(xià)滑，但(dàn)在2月还是维持(chí)正增长(zhǎng)，使得市场避险情绪(xù)短期(qī)虽有升温，但不至于出发市场系统(tǒng)性泡沫，通(tōng)过贵金属温和反弹也(yě)可以验证这一点。不(bù)过，随着美国居民利(lì)息支出占(zhàn)可支配收入(rù)的比例越来(lái)越高，未来并不(bù)排除由(yóu)于经济(jì)严重减速加快导致大规(guī)模恐慌再现的情况出现。

　　“消费(fèi)者(zhě)信心的下降和最近的(de)美(měi)国居民部(bù)门信(xìn)用卡违(wéi)约(yuē)率上升(shēng)是相匹配(pèi)的(de)，在高通胀高(gāo)利率经济下行的环境下，居民(mín)部门的资产负债表和收入(rù)状况边际上会有(yǒu)恶化也是情理之中；但美国(guó)居民部门(mén)已(yǐ)经经(jīng)过(guò)了十(shí)年(nián)的去杠杆，本身资产负债处于一个相对健康的状况，这也是(shì)为何即便消费信心在恶化，即(jí)便(biàn)银行(xíng)利(lì)率(lǜ)在飙(biāo)升，美国居民部门的消费贷款仍然在继续扩张，这显示着美(měi)国(guó)居民(mín)部(bù)门(mén)的需(xū)求仍然十分有(yǒu)韧性。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵旭(xù)初看(kàn)来(lái)，当前市(shì)场避险情(qíng)绪的催化(huà)有两方面的背(bèi)景，一是按照(zhào)历史经验看，海外加息结(jié)束(shù)到降息之间就是一个容易出风险(xiǎn)的(de)时间段；二是能够激发风险偏好(hǎo)的中国这边的复苏环比(bǐ)高点(diǎn)已经看到，同比高点接近(jìn)看到，在中国没(méi)有更多刺激政策的情况下(xià)，市场(chǎng)对全球经济(jì)的(de)预期想要进一步边际(jì)改善(shàn)是比较(jiào)困难的(de)。

　　“在这(zhè)样的背景下，近日A股的(de)主线题(tí)材下跌(diē)与海外银行业(yè)危机共振成为了一个激(jī)发(fā)避险情绪升级的(de)导火索。”赵旭初认为(wèi)，今(jīn)年大(dà)的宏(hóng)观周期(qī)和前几年有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，国内和海外出现明显的周期背(bèi)离，且(qiě)海外的政策部门应对危机(jī)的(de)速度又很快，所以不(bù)至(zhì)于出现单(dān)边的持续性共振，这(zhè)就导(dǎo)致各类风险(xiǎn)资产(chǎn)难以(yǐ)出(chū)现(xiàn)大(dà)幅度的流畅单边行情，比较合(hé)适(shì)的操作思路应该是“在下跌时不过分恐慌、在(zài)上(shàng)涨时也不(bù)过分乐观(guān)”。

　　宏观环(huán)境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观环境偏弱(ruò)的影(yǐng)响下(xià)，昨日(rì)的有色金属板(bǎn)块全面下行(xíng)。沪(hù)铜主力合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪(hù)铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合(hé)约2306收(shōu)跌(diē)1.93％，沪锡(xī)主力合(hé)约(yuē)2306大(dà)跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期(qī)货研究所有色金属研(yán)究总监(jiān)展(zhǎn)大鹏表示，整体来(lái)看(kàn)，有色(sè)金属的全面下行有两个利(lì)空背(bèi)景和一个(gè)触发因素，一(yī)是临近美联储5月份议息会议，加息25个基(jī)点的概率升(shēng)至(zhì)高位，市场(chǎng)表(biǎo)现出谨慎情绪；二是面临国内五一假期，资金提(tí)前流出规避不确(què)定性风险(xiǎn)；三是前一晚欧美银行季报再(zài)爆利空，引发市(shì)场(chǎng)对银行业危机蔓延的担忧，避(bì)险情(qíng)绪(xù)骤然升温(wēn)，美股大(dà)幅下(xià)挫，美元指数快速回升，成(chéng)为有(yǒu)色板(bǎn)块全面下行的直接(jiē)触发因素。

　　“可以看出，当前宏(hóng)观(guān)情绪对市(shì)场的扰动(dòng)较大(dà)。市场一直(zhí)在衰退论和加息预期之间摇摆不定。一方(fāng)面对(duì)银行(xíng)业和全球经(jīng)济前(qián)景感到担忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退论升温又会使得加息预期降低。加息预期降低后(hòu)又不得不(bù)面(miàn)对高企的通胀数据，美联储喊(hǎn)话加息(xī)不应停止，市场又继续预(yù)测衰退，周而复始。”国(guó)海良时期货有色金属分析师(shī)何燕艳(yàn)表示，此(cǐ)外(wài)，国内面临五(wǔ)一假期，之前看(kàn)多需求修复(fù)的情绪慢慢平复，也使得(dé)价格下跌(diē)。

　　具体品(pǐn)种(zhǒng)来(lái)看(kàn)，何(hé)燕(yàn)艳表示，以铜和铝为代(dài)表的大部分(fēn)品种(zhǒng)还(hái)在区(qū)间运行，除了锌的(de)空头势(shì)头较为明显，而镍和锡则(zé)是辗(niǎn)转反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示，二季度是(shì)有色金属的传统旺季，4月的开局延续了需求(qiú)的强预期(qī)，有色(sè)一度出(chū)现触底(dǐ)反弹和冲高预期，但随着4月旺季(jì)过半，市场却出现不一样(yàng)的声音。一是(shì)精炼(liàn)铜(tóng)及再生铜制杆、铝材(cái)加(jiā)工和镀锌板等行业样本企业开工率却(què)出现接连下(xià)降，社会(huì)库存(cún)虽(suī)然持续去化，但速度较3月(yuè)份(fèn)明显放缓；二是部分下游加工企业订单难以为继，且产(chǎn)成品(pǐn)库(kù)存(cún)较往年出现小幅累积(jī)，这也就意(yì)味(wèi)着之(zhī)前的“强预期”出现“弱兑现”的(de)情况，或(huò)者说3月份的高开工透支了部分旺季的需求(qiú)。

　　“对铜价来说(shuō)，海外(wài)‘衰(shuāi)退+加息’的宏观环境并(bìng)不支(zhī)持(chí)价格高走，同时国(guó)内(nèi)劳动节(jié)假期即将(jiāng)到来(lái)，资金(jīn)从有(yǒu)色市场流出规避不确(què)定性风险，价格出现回调并(bìng)不意外，昨日有色价(jià)格(gé)快(kuài)速(sù)回落(luò)也是近(jìn)段(duàn)时间对利空因素的集中体现，节前宜(yí)谨(jǐn)慎。”展大鹏表示，不过(guò)，5月中上旬(xún)延续旺(wàng)季下，需求(qiú)不会大(dà)幅走弱，因此若价格在节前持续表(biǎo)现偏弱，下(xià)游企业可适当补库过节。

　　何(hé)燕艳(yàn)介绍(shào)说，从具体的行业(yè)数据来看，下游需求无疑(yí)是(shì)在慢慢复苏的。如房(fáng)屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期(qī)回升6.7％。但是(shì)反应在下游开工率上最(zuì)近几周出现了高位停滞(zhì)，没有(yǒu)进(jìn)一步的增(zēng)长，可能和旺季慢(màn)慢过去也有关系。此(cǐ)外，4月的总体预测值普遍也没有(yǒu)高(gāo)于3月，虽(suī)然(rán)下降数值也(yě)不大，但也没(méi)能有力提振(zhèn)需求(qiú)。不过(guò)，何(hé)燕艳表示，价(jià)格一旦大跌到目前的状态，现货上面买盘(pán)又会出现，错综复杂之(zhī)下走势也表现的(de)偏振荡(dàng)。

　　“当(dāng)前，宏(hóng)观面(miàn)上的市场预(yù)期过于一致，主流观点认(rèn)为加息(xī)已近(jìn)尾(wěi)声，最坏的时候(hòu)已经过去，但今年可(kě)能(néng)不会降息。我们要警惕这(zhè)种市场过(guò)于一(yī)致的(de)情况。因为美通胀高(gāo)位持续，美联储的(de)结果导向很可能使得加息时间(jiān)或者幅度超预期，这(zhè)样市场就会有超预期的(de)下(xià)跌。最主(zhǔ)要的是(shì)，有色板块(kuài)多数品种供(gōng)应增加(jiā)总体比较确定的，需(xū)求跟不上供应的(de)增速，整个周期是向下而(ér)不是向上。因此，我对(duì)整个板(bǎn)块还是(shì)持中线偏空思路，投(tóu)资(zī)者可以用振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更(gèng)多的是(shì)反映市(shì)场对未来一个季度(dù)、半年(nián)度甚至更长时(shí)间(jiān)的需求预期，展大鹏认为，其对有(yǒu)色板块的短期或(huò)短(duǎn)线(xiàn)影响(xiǎng)并不(bù)显(xiǎn)著(zhù)，短期可关注(zhù)供求现状与价格(gé)趋势的关系以及可能突发的风险(xiǎn)事件上。“对有色而言，投资者更多担心的是在多空(kōng)分歧的位置和时间节点突发(fā)未知的风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件，从(cóng)而(ér)放大了价格短(duǎn)线的波动性，带来持(chí)仓管(guǎn)理(lǐ)的压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 五斤等于多少克，五斤等于多少克千克