金融界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期之前的最(zuì)后(hòu)一个交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易的白糖主力(lì)期货合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是，如此关(guān)键(jiàn)的信息湮没在五一假期(qī)的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起市(shì)场关注。直至昨(zuó)日（5月2日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗2日），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金(jīn)虎躯一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘(pán)中继(jì)续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元(yuán)/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的(de)白糖周期

　　而(ér)上一(yī)次白糖主力(lì)期(qī)货合(hé)约打破(pò)7000元/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白(bái)糖主(zhǔ)力合约正在(zài)上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖(táng)期货开始(shǐ)一路狂跌，直至(zhì)2019年年初(chū)才勉(miǎn)强止住(zhù)颓势。

　　真(zhēn)的注(zhù)意(yì)的是，从白糖主力合(hé)约价格看，2006年初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春(chūn)大(dà)约(yuē)六年一次的白糖周(zhōu)期十(shí)分准时，从未缺席过。而(ér)形成这种(zhǒng)周期的(de)原因与白糖期货的种(zhǒng)植周期有关(guān)，一般甘蔗的每三年(nián)一个种(zhǒng)植周期(qī)，这从根本决(jué)定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期(qī)已经渐入高(gāo)潮

　　目(mù)前(qián)，此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮，据(jù)生意(yì)社显示(shì)，截至5月22日，白(bái)糖(táng)现(xiàn)货(huò)市场价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白(bái)糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产是大(dà)概(gài)率事(shì)件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数(shù)据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜(cài)糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗(zhè)糖(táng)厂除云南省有3家(jiā)尚在生产外(wài)，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区(qū)外，广西等(děng)主产区陆(lù)续(xù)收榨。由于(yú)广西前期受不利天气影(yǐng)响，甘蔗(zhè)单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖(táng)产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预(yù)测，22/23榨季全国食糖(táng)产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内(nèi)白糖需(xū)求量约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估算供(gōng)需缺(quē)口超过(guò)500万吨(dūn)。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说并不现实(shí)，由(yóu)于国内糖料作物(wù)种(zhǒng)植面积增长有限(xiàn)，国内糖料作(zuò)物产量也增长(zhǎng)缓慢(màn)且有(yǒu)限(xiàn)，我国食糖(táng)产量整体保持(chí)平稳，年产(chǎn)量(liàng)在1000日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗万(wàn)吨左(zuǒ)右。目(mù)前国内食(shí)糖消费量(liàng)每(měi)年在1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺口(kǒu)部分通过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是，国际(jì)市场供需情况也不(bù)容乐(lè)观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国粮食及农业组织（粮农组织）发布的报(bào)告显示，4月(yuè)国(guó)际(jì)食品价格指数(shù)出现(xiàn)1年(nián)以来(lái)的首次回升，食糖、肉(ròu)类及(jí)大米(mǐ)的世界(jiè)报价(jià)上涨。粮农组织食糖价格(gé)指(zhǐ)数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生(shēng)产国和地区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其中前十(shí)位(wèi)食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整(zhěng)体贸易量占全(quán)球比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但(dàn)是(shì)作为全(quán)球主要产糖(táng)国之一，印度正面临甘(gān)蔗产量下降危机，加上政府(fǔ)实(shí)施的出(chū)口限制(zhì)，世界(jiè)各地的糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙头股(gǔ)中粮糖业、南(nán)宁糖(táng)业双双涨停。5月23日(rì)，南(nán)宁(níng)糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案(àn)。

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