当前，市场投(tóu)资(zī)者正在担(dān)忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议后表示，这次(cì)会(huì)见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次(cì)与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地(dì)时间周二，美(měi)国(guó)总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判(pàn)，试图(tú)打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题(tí)长达三个月(yuè)的(de)僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主党人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯(sī)也(yě)将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判(pàn)达成(chéng)协(xié)议的可能性不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债务(wù)上限问题上打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这(zh不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情è)番言(yán)论无疑给(gěi)此次谈判泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总(zǒng)额(é)超(chāo)过债务上限(xiàn)。美不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情国财政部次(cì)日(rì)启动非常规举措维持(chí)政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规(guī)措施只能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法(fǎ)继续(xù)履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题相关议(yì)案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到(dào)明年3月31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之(zhī)前同意把债务(wù)上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高(gāo)上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示(shì)，这一(yī)将(jiāng)削减支(zhī)出和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承(chéng)认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的(de)存(cún)款。同时，其(qí)工作(zuò)人员也没(méi)有意(yì)识到银行过快(kuài)扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管(guǎn)机构(gòu)已发现的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机构也(yě)没有采取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的(de)是(shì)，美(měi)国银行业的这一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅(guī)谷银行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银(yín)行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴(bào)跌(diē)的(de)西太平(píng)洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监督责任，后者(zhě)未来可能(néng)会投入更(gèng)多人(rén)员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机(jī)构未来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模(mó)较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素之(zhī)一。然(rán)而，报(bào)告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体(tǐ)和(hé)实时(shí)提款带来的(de)风险，这些风险(xiǎn)也(yě)可能加(jiā)剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推迟(chí)战略石(shí)油储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回(huí)补计划。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二(èr)表示：美(měi)国战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的(de)石油储备，能(néng)源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值(zhí)并保护(hù)美国经济和安全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国(guó)会的授权(quán)并进行必要(yào)的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良(liáng)好管(guǎn)理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要(yào)求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销(xiāo)售(shòu)，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政(zhèng)府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连(lián)续多(duō)日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一(yī)度全(quán)线(xiàn)跌破前低支撑后(hòu)，国内三大(dà)油(yóu)脂(zhī)期货(huò)价格随(suí)即(jí)反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集(jí)体回(huí)落(luò)，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订(dìng)座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后(hòu)期(qī)大豆(dòu)高到港带来的(de)累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整(zhěng)体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以(yǐ)消化(huà)供(gōng)给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大(dà)题材出现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及国内(nèi)持续去库(kù)的加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都(dōu)不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需(xū)数据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下(xià)降，进一步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环(huán)比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)期的(de)价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏(piān)低(dī)主要在于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因(yīn)马来(lái)种(zhǒng)植园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产(chǎn)量环比降幅(fú)较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪(xù)修复也是此轮(lún)油脂反弹(dàn)的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是(shì)美国经(jīng)济衰退及(jí)风险事件的担(dān)忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及(jí)国(guó)内(nèi)商品短期偏强，是(shì)国内(nèi)油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的美国非农就(jiù)业等(děng)数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情机、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期较差经(jīng)济数据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期(qī)、美(měi)国银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美豆(dòu)新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不(bù)牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的(de)压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂(zhī)很难(nán)具备持续的(de)上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是事(shì)实(shí)，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存(cún)很低(dī)，马棕供需转为充裕预(yù)计(jì)还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低(dī)的(de)基础上(shàng)，但在倒(dào)挂(guà)的(de)豆棕价差及主需(xū)求(qiú)国(guó)高库存带来的(de)并不(bù)算好(hǎo)的出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续(xù)产地(dì)库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表现(xiàn)不佳(jiā)导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去库(kù)。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油(yóu)一般(bān)有着超于(yú)正(zhèng)常季节(jié)性(xìng)的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处(chù)于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月(yuè)的(de)产量环比增幅可能还(hái)会更(gèng)高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大(dà)豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到(dào)港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到港50多(duō)万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上(shàng)，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库(kù)存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来(lái)早就已经进入(rù)累(lèi)库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存(cún)34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港(gǎng)带来(lái)压(yā)榨(zhà)整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库(kù)存季节(jié)性角度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成(chéng)本(běn)端原料的(de)供(gōng)需及价格的变化对(duì)油脂(zhī)行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全(quán)消散(sàn)，全球(qiú)经济(jì)预(yù)期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未(wèi)释放(fàng)完全，市(shì)场随时可(kě)能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反弹的(de)基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次反弹乏力(lì)都是空单(dān)入场(chǎng)机(jī)会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告(gào)发(fā)布后可(kě)择机考(kǎo)虑(lǜ)棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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